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【中国神华】中国神华，主营煤炭。所有采矿业，最重要的逻辑是储量与成本。官方口径，中国神华的煤炭储量，可以开采30年；保守估计，是30年+；如果考虑储量增长，可以开采50年+；开采成本方面，中国神华是全行业最低的，只有200元+/吨；并且是采矿，运输一体，更有竞争力。煤炭行业经历了十几年的去产能阶段，2019-2020年，煤炭价格跌到550元/吨；河南，安徽等地的成本基本上都在500元左右；所以行业最惨烈时期，中国神华也能挣钱，不亏钱。由于煤炭是强周期，实际上所有强周期企业都想平滑周期。于是，中国神华采取两个策略：一是自己建设电厂杠杆期货交易软件，煤炭如果降价，发电厂那边的利润就高了。 二是和电厂签订长协，长协就是煤炭企业和电厂长期签订一个价格，现在中国神华年度长协接近80%，也可以平滑利润。 强周期最好的买入阶段，还是产品价格低点。如果煤炭价格下跌，煤炭企业的利润会受到极大的伤害，目前煤炭价格是从高位像低位滑落。所以中国神华的PB在历史高位：图片 未来神华的成长性主要来自于产能扩张，2025-2027年因新街矿区投产和杭锦能源收购，新增产能约2600万吨/年，产量年均增速预计为2%-3%。公司2025-2027年承诺分红比例不低于65%。 即便业绩增长缓慢，10年内维持在股息率5%以上，应该是大概率事件。 所以，如果喜欢5%的股息率，可以建仓。 我考虑煤炭价格如果能跌破600元/吨杠杆期货交易软件，或许会考虑建仓。
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